非專業投資者客戶的常設授權是否須每年續期——授權到期後持牌法團能否借出或再質押？

#### 為何證監會在 25PR57 採取紀律處分

執法消息 25PR57 關乎持牌法團在缺乏有效常設授權下，按股票借貸安排借出客戶證券。證監會裁定違反《客戶證券規則》（第7及10條）及相關《操守準則》條文，包括一般原則7及8，以及第11.1(a)及12.1段。

常設授權對非專業投資者有時限。到期後仍借出，並非文書疏忽—而是實質客戶資產違規。

《客戶證券規則》第4條—非專業投資者12個月上限

《客戶證券規則》（第571H章）第4條要求常設授權以書面通知作出。除非客戶屬專業投資者，否則常設授權有效期不得超過12個月。

專業投資者可持有較長期常設授權。應在開戶及每次續期追蹤客戶專業投資者身分，並適用正確有效期。

續期機制—同意或視作續期

常設授權可藉下列方式續期：

• 客戶書面同意；或
• 視作續期：法團至少提前14日發出通知，而客戶在通知期內不反對（見 25PR57 陳述及《客戶證券規則》設計）。

應維持續期日曆、視作續期時的通知證據、與各客戶帳戶常設授權文件對帳，以及授權到期而未有效續期時的清晰停止借出觸發。

到期後—不得借出或動用

授權屆滿後，或沒有有效常設授權時，持牌法團不得按《客戶證券規則》常設授權途徑借出或動用客戶證券。25PR57 事實說明在缺乏有效授權下按股票借貸借出—屬應避免的執法模式。

應把授權屆滿視為證券借貸、再質押及抵押品調動的硬性管控—而非後勤提醒。

有別於再質押140%數量

《客戶證券規則》第8A條就保證金貸款總額訂140%再質押上限—屬另一規則，執法例子見 24PR158。本篇涵蓋第4條下常設授權有效性及續期。法團兩套管控皆需要：有效授權，以及（如適用）符合再質押上限。

實務界線

本篇涵蓋非專業投資者常設授權續期及到期後借出（以 25PR57 說明），有別於：

• 第8A條再質押140%上限及交收日保證金貸款計量，以及 24PR158。
• 不計入第8A條保證金貸款分母的IPO融資。
• 執法消息 25PR167 下專業投資者分類後果。

本回答的範圍

本篇撮要第4條12個月上限、續期機制及到期後禁止借出（以 25PR57 說明）。並非完整證券借貸營運手冊。